优然牧业：业绩增长，奶业前景受关注

【优然牧业早盘上涨 4.03%，现报 2.58 港元，成交额 2426.48 万港元】优然牧业发布年度业绩，收入 200.96 亿元，同比增长 7.5%。调整后溢利表现佳，现金 EBITDA 率显著提升，2024 年现金 EBITDA 为 53.25 亿元，同增 38.3%，现金 EBITDA 率达 26.5%，同比提升 5.9pcts。 受益于产能释放与销量增加，2024 年原料奶业务营收 151.01 亿元，同增 17.0%，占总收入 75.1%。 华泰证券指出，预计后续 Q2 淡季奶价回落、Q3 饲料集中采购，上游牧场或加速出清，25H2 原奶周期有望走向供需平衡，公司有望走出业绩低谷、释放利润弹性。 花旗发布研报称，因公司盈利和自由现金流对原奶价格高度敏感，在行业稳定趋势下，预期在目前水平上行多于下行。