海格通信(002465)：行业因素影响业绩 创新领域持续取得突破

机构：华安证券

研究员：邓承佯

事件描述

3 月29 日,公司发布2024 年年度报告,披露公司2024 年实现营业收入49.20 亿元,同比下降23.71%,归母净利润0.53 亿元,同比下降92.44%。

研发仍是投入重点,创新领域持续突破

受行业客户调整及周期性波动影响,公司营收及利润均有所下滑。但公司在芯片、低空、卫星互联网、无人系统、 6G、人工智能、机器人、脑机接口、智能穿戴等新兴领域研发费用同比增加。

创新方面,AI 技术军事化领域,公司进行了前瞻布局并有所突破;卫星互联网领域,公司深度参与国家卫星互联网重大工程;低空领域,公司发挥深厚技术底蕴优势,加快推进产业落地。

投资建议

根据公司2024 年年度报告,我们调整25 年及26 年盈利预测并增加27年盈利预测,预计公司2025-2027 年归母净利润分别为4.95 亿元/6.85亿元/9.04 亿元(2025 年/2026 年前值为8.68 亿元/11.36 亿元),同比增速为830.7%、38.5%、32.0%。对应 PE 分别为56.56 倍、40.84 倍、30.94 倍。维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期;北斗产业发展不及预期;存货及应收账款计提风险;公司核心人员变动风险;公司或公司管理层因触发相关法律法规被罚风险;公司管理层或核心技术人员因无法履行工作职责影响经营风险。