复星医药频“瘦身”

　　来源：北京商报

　　复星医药（600196）正在加速瘦身。公司最新公告显示，拟转让上海复健55%股权，持股比例降至45%。此次交易系根据中基协等相关最新规定而作出调整。与此次资产剥离相比，此前复星医药的资产运作更能体现公司现阶段的发展规划。就在上个月，复星医药刚刚宣布彻底退出和睦家，预计将为公司贡献税后收益约6.5亿元。此外，在2024年业绩说明会上，复星医药董事长吴以芳表示，2025年还将继续加大回笼资金力度。持续回笼资金背后，复星医药账上商誉高达百亿，且短期借款在2024年进一步增加。在业内人士看来，复星医药的“瘦身”举措有利于优化资产结构，提升资本使用效率，集中资源投入到核心业务，从而提升核心竞争力，推动业绩增长。

　　降低对上海复健持股比例

　　复星医药最新公告显示，公司拟以1399.37万元、1249.78万元、4.83万元分别向复星高科技、李凡及关晓晖转让所持有的上海复健29%、25.9%、0.1%股权。本次转让完成后，公司持有上海复健的股权比例将由本次转让前的100%降至45%，上海复健将由公司合并报表子公司转为合营公司。

　　其中，此次股权受让方复星高科技为复星医药控股股东、关晓晖为公司董事。由于本次转让完成后，上海复健将转为合营公司、且公司若干董事将继续担任上海复健之董事，因此上海复健将构成上证所《上市规则》定义下的关联方，复星医药与上海复健之间的往来交易将构成关联交易。

　　资料显示，上海复健成立于2019年9月，为于中基协登记的私募基金管理人。上海复健专注于大健康领域基金的受托管理，孵化、投资生物医药、医疗器械、医学诊断等领域的企业。截至4月11日，上海复健管理11只产业基金，其中9只基金尚处于投资期、2只基金处于退出期。

　　复星医药在公告中提到，本次转让系根据中基协等相关最新规定而对上海复健的股权结构作出相应调整。转让后所获款项将用于集团运营资金。

　　截至2月28日，上海复健的总资产为1.13亿元，所有者权益为4825万元，负债总额为6512万元；1—2月，上海复健实现营业收入1469万元，净利润445万元。2024年全年，上海复健实现营业收入7141万元，净利润-511万元。

　　清仓和睦家

　　就在不久前，复星医药刚刚宣布，将要退出和睦家。复星医药3月14日公告显示，公司控股子公司复星实业拟向Calcite Gem转让其所持有的标的公司（其主要资产系其通过其控股子公司NFH持有及运营的“和睦家”医院和诊所）940万股普通股。本次交易完成后，将不再持有标的公司的股权。

　　公告显示，本次交易对价为1.24亿美元，对应的每股单价为13.2美元。标的公司的主要资产系其通过控股子公司NFH持有及运营的“和睦家”医院和诊所。资料显示，和睦家是一家国际化医疗服务集团，在中国核心城市提供全生命周期的医疗保健服务。如本次交易完成，预计将为集团贡献税后收益约6.5亿元（未经审计）。

　　事实上，2024年以来，复星医药已多次进行“瘦身”。诸如，2024年6月，复星医药公告称，控股子公司复星医药新加坡公司通过大宗交易以均价1771.81印度卢比/股（税前）出售所持有的990万股Gland Pharma股份，交易总对价为175.41亿印度卢比（税前），折合约2.11亿美元（税前）。年报显示，复星医药在2024年还通过股权转让、股权重组的方式处置了包括重庆国渝健康管理有限公司、国融乐养健康科技（上海）有限公司等在内的六家子公司。

　　复星医药相关负责人向北京商报记者表示，公司近年来持续推进资产结构优化，通过减持、出售持有的资产等回笼资金，拟出售和睦家资产也是该战略的延续。通过此次交易退出小股权医疗资产，有利于公司进一步聚焦创新药及高值器械等核心业务发展，实现资产结构的优化和资产效能的提升。交易所获款项将用于补充集团运营资金及归还带息债务。

　　在北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇看来，复星医药近年来的资产结构调整是从多元化扩张转向聚焦主业的战略转变。公司通过剥离非核心资产，试图优化资产结构，提升资本使用效率，以应对行业变化和自身发展的挑战，是一种从粗放扩张转向精益运营的举措。

　　邓勇进一步表示，对于复星医药来说，加速“瘦身”可快速回笼资金，缓解短期偿债压力，改善公司的资产负债表，降低财务风险。有助于公司集中资源投入到核心业务，如创新药研发和高值器械业务，提升核心竞争力，推动业绩增长。

　　将聚焦核心业务

　　复星医药相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，未来，公司将持续推进非战略非核心资产的退出和整合，集中资源聚焦核心业务，以实现资产结构的优化和资产效能的提升。

　　在过去几年里，复星医药依靠投资和并购实现了规模的快速增长。不过，复星医药前期扩张的“后遗症”也慢慢显现，比如高额的商誉、不断增长的债务等。

　　自2023年起，复星医药开始强调“瘦身”与聚焦。公司2023年年报显示，报告期内，公司持续推进非战略非核心资产的退出和整合，集中资源聚焦核心业务，以实现资产结构的优化和资产效能的提升；同时，通过持续加强预算管理、供应链管理，以实现控开支、降成本，保障健康稳健的自由现金流。

　　2024年，此前净利连降两年的复星医药重新回到净利增长模式，且资产负债率由2023年底的50.1%下降至48.98%。截至2024年末，公司一年内到期的非流动负债44.61亿元，长期借款为102亿元，较2023年出现下降。不过，2024年，公司短期借款进一步增加，由2023年底的147.3亿元增长至187.1亿元。

　　值得一提的是，复星医药商誉金额较高，截至2024年底，公司账上商誉金额约为109.1亿元。中国企业资本联盟副理事长柏文喜向北京商报记者表示，一年内到期的非流动负债、长期借款等较高，需要公司承担一定的偿债压力。通过出售资产等措施，可以降低偿债压力，保障公司的稳定发展。

　　复星医药相关负责人表示，2024年，公司经营现金流增速高于当期经营性利润的增速。同时通过资产结构优化和严格控制资本性支出等多项措施，实现自由现金流的提升。此外，公司持续推进资产结构优化，加速现金回流，2024年以来回笼资金总额近30亿元，整体经营及财务状况稳健。

　　“公司将继续聚焦创新药和高值器械，不断推进精益运营、降本增效和资产轻量化，以实现成果转化和创新产品的持续落地”，复星医药相关负责人如是表示。

　　北京商报记者丁宁