银行理财子公司年内有望加速获批 专家称A股市场长线增量资金可(银行理财子公司惊现年化8.5%产品，网贷真的要被替代了吗？)

银行理财子公司年内有望加速获批 专家称A股市场长线增量资金可期05-30 02:47 来源：证券日报 在监管部门支持下，银行子公司正在加速落地。2019年5月27日，建设银行发布公告称，其全资子公司建信理财有限责任公司正式成立。此前，在5月22日，工银理财有限责任公司、建信理财有限责任公司率先获得银保监会开业批复。银保监会表示，其他批准设立的理财子公司也在抓紧推进正式开业的各项准备工作。另还有多家商业银行设立申请已获受理。据《证券日报》记者不完全统计，目前拟设立理财子公司的银行数量已经超过30家，除国有大行和股份制银行外，不少城商行和农商行也参与其中，其公告的注册资金从10亿元至160亿元不等。此前，银保监会已经分三批批准了五大行理财子公司的设立。根据《商业银行理财子公司管理办法》，银行理财子公司机构设立须经筹建和开业两个阶段。筹建期为批准决定之日起6个月。银行理财子公司应当在收到开业核准文件并领取金融许可证后，办理工商登记，领取营业执照。银行理财子公司应当自领取营业执照之日起6个月内开业。考虑到6个月的筹建周期，预计未来5个月内，其余几家获批筹建的银行理财子公司有望陆续获批开业。英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时表示，工行、建行旗下理财子公司获批开业是一个开始，未来各银行理财子公司会大面积铺开，预计目前申请和筹备的银行在今年有望加速获批筹建和开业。根据《中国银行业理财市场报告(2018)》的数据，2018年末银行表外理财规模达22.04万亿元。从各家银行年报披露的数据来看，正式获批成立理财子公司的的7家银行2018年末理财产品余额分别为：工商银行2.58万亿元，建设银行2.19万亿元，招商银行1.96万亿元，中国银行1.72万亿元，农业银行1.66万亿元，光大银行1.24万亿元，交通银行7696.69亿元。前海开源董事总经理、首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示：“银行理财子公司的成立，对资本市场来说是一个利好，因为银行理财子公司的成立意味着一部分产品可能直接购买股票或者是委托基金公司买股票，这相当于给A股市场带来更多的机构资金，对于A股市场长期健康发展是有利的。从短期来看，对于市场企稳回升会形成正面的效果。银行理财子公司成立为市场带来更多增量资金的同时，也将加大资管行业的竞争，促进行业的优胜劣汰。”李大霄表示：“理财子公司的成立对A股市场是非常重大的利好消息，大规模的资金可以通过理财子公司合法合规的模式进入股票和债券市场，为长期资金进入A股打开了一个通道，是市场稳定的基石。”银保监会表示，银行理财子公司开业将进一步丰富机构投资者队伍，通过研发符合市场需求的理财产品，增加金融产品供给，为实体经济和金融市场提供更多新增资金，更好地满足金融消费者多样化金融需求。

　　来源丨网贷之家 作者丨坚白

　　自6月初以来，建设银行、工商银行、交通银行、中国银行及农业银行等五大行，已相继宣布旗下理财子公司正式开业，并陆续推出全新的理财产品。

　　五大行理财子公司率先推出的这些承载着银行理财转型使命的新一代产品，某种意义上预示着未来此类产品的大致形态。

　　这类产品是否值得配置？

　　在P2P行业大清退持续推进的现状下，此类产品能否成为网贷的替代品？

　　全面考察其收益率、投资期限、资产投向等要素，或许能够给出答案。

　　预期收益率最高年化8.5%，

　　低了不补高了抽成

　　事实上，理财子公司发行的理财产品，已经不再有“预期收益率”的说法，而是全部采用“业绩比较基准”，这是子公司产品全面转向净值化的结果，这种设置意在从产品设计开始即强调打破刚兑。

　　因为旧有的由银行直接发行的理财产品，在资管新规出台之前，采用的均为“预期收益率”，这种设置很大程度上是一种刚性兑付的信号，而现在引入净值化设计，就是在整个理财产品存续期间，每隔一段时间计算一次所投资产的实际价值，以此表明资产价值以及投资收益的波动性，从而从一开始即打破投资人的刚性兑付预期。

　　但为了给产品购买者直观的概念，子公司产品引入了“业绩比较基准”。尽管从目前五大行理财子公司官方销售渠道现有的理财产品来看，“业绩比较基准”并未透露出任何对于未来收益的预估意味，而普遍强调该基准不作为发行发对于该产品的任何收益承诺。

　　但事实上，以工商银行理财子公司工银理财6月初发行的第一批产品为例，其中每一款产品都明确声称，基准是根据过往几年的历史数据测算出来的，尽管这样的表述目前已经看不到，但业绩比较基准其实仍然隐含着未来收益的信号。

　　目前各官方销售渠道现有的子公司理财产品：

　　绝大部分的业绩比较基准均在年化4%到5%之间，所对应的投资期限1到3年不等，其中有封闭式产品，也即固定期限、中途不能赎回，也有定期开放式产品，基本是1年开放一次，可以认为最低期限是1年。年化收益率高于5%的，仅有建行理财子公司建信理财的一款3年期产品，并且与其他产品不同的是，该款产品的业绩比较基准不是一个定值，而是5.80%-8.50%这样一个区间。

　　此外，业绩比较基准还有另外一种用途。由于理财子公司产品打破刚兑不再承诺预期收益率，理财产品最终的收益率是无法准确预估的，那么最终的结果可能高于也可能低于业绩比较基准，

　　如果低于，那么由于理财子公司从未承诺过预期收益率，所以也自然没有补偿的义务；但是，如果最终受益率高于业绩比较基准，那么理财子公司则要从高出部分抽成。

　　具体的抽成比例，各家理财子公司不尽相同。

　　其中，工行理财子公司工银理财以及建行的建信理财的抽成比例最高，达到80%，工银理财将其称为“浮动管理费”，建信理财称之为“业绩报酬”； 交行的交银理财收取的比例最低，仅为20%，中行的中银理财则为50%。

　　而除此之外，理财子公司及作为销售方和托管方的各大母行，对于每一款理财产品的常规收费项目，还有比例不等的“固定管理费”、“销售服务费”、“产品托管费”等等。

　　资产投向或不会明确披露，

　　部分产品仍需网点面签

　　从资产投向方面来看，目前现有的这些子公司理财产品，大同小异，固定收益类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产等各大类资产，基本都有涉及，但根据各类资产的比例不同，具体又分为“固收类”理财产品和“混合类”产品。

　　固收类产品主要投向固定收益类资产，诸如货币市场基金、债券、银行存款等资产，与P2P平台上的债权同属固定收益类资产。

　　而混合类产品所投向的资产，则相对更加均衡，并不偏重于某一大类资产，并且通常都会配备股票、股票型基金等资产。

　　不过，从各产品的说明书来看，在产品募集期，基本都仅限于披露的将要投向的资产大类以及相应的大致比例，对于具体将投向哪里，并未披露。

　　因此，从信披的角度来看，投资人在购买子公司理财产品之前，是无法看到具体的资金投向的。而投资之后，理财产品开始运作之后，是否能看到具体的投向，从目前可获得的信息来看，各家理财子公司的规定也不尽相同，也同样存在不确定性。

　　虽然各家子公司的产品说明书中均规定，在理财产品存续期间，将定期发布产品季度报告、半年度报告以及年报，但仅工银理财明确提出，在报告中将按资产大类分类，标准化资产披露前十大持仓，非标准化资产全部披露。其他各家子公司目前公布的产品说明书中，均没有明确是否会像工银理财这样详尽披露。

　　此外，查询及购买产品方面，部分子公司的流程仍存在不便。比如，尽管工行从宣布理财子公司开业时，就在其官网渠道中专门设置了“子公司理财”板块，但到目前为止，该板块项下一直是空的，理财子公司所发行的产品仍然与工行自身发布的产品混杂在一起，而且，虽然理财子公司管理办法已经明确规定，首次购买子公司产品可以不必到银行线下网点面签，但目前官方渠道在售的几款子公司产品，首次购买仍然要求到网点面签。

　　网贷之家最新数据显示，截至2019年7月，网贷行业综合收益率为10.02%，所对应的平均借款期限为15.64个月，其中，主流收益率区间主要分布在8%-10%，平台占比为43.49%，而48.28%的平台平均借款期限在半年之内。此外，为了满足用户的流动性需求，绝大部分网贷平台也都提供债权转让功能。

　　综合来看，尽管目前银行理财子公司的部分产品所能提供的最高预期收益率，已经接近P2P平台头部的收益率，但子公司产品的平均收益率仍远低于P2P平台，同时在投资期限、流动性等方面，网贷产品也普遍更具优势。

　　来源 | 网贷之家 作者：坚白

　　声明 | 登载文章内容仅供传递信息，不构成投资建议，转载请注明来源网贷之家。