持有期债基盛行，魅力何在？

来源：雪球App，作者： 基民柠檬，（https://xueqiu.com/8554675668/279878028）

债券基金市场出现一个新的热点——持有期债基，去年开始日益盛行，为什么持有期债基会受到如此欢迎呢？到底有何魅力？

理财新选择

大的背景还是权益投资有一定的风险，固收投资则面临市场利率持续走低的状况，银行存款利率多次下调，广大投资者遭遇了“资产荒”，债券市场持续走高，债券基金业绩表现良好，稳定性和收益率较高，成为当下为数不多的投资热点。

持有期债券虽然是后起之秀，但是凭借产品特质上的“后发优势”收获不少关注。

持有期债基，在产品设计上，对于持有人有一个最短持有时间的限制，只有持有满这个限制时间才能赎回，目前比较主流的限制是30天，大约1个月的时间。除此之外，还有60天、90天、180天、14天等时限。

这样的期限很容易让人联想到之前盛行的银行定期理财产品，相信不少人接触这类有一定封闭期的产品，都是从银行定期理财产品开始的，这类产品能够盛行，说明也的确符合大多数投资者的理财习惯。

定期理财产品的定期，大多采取的是封闭期模式，锁定多少天后产品到期；还有一些定期开放的，也就是锁定一段时间后开放申赎，开放期过了再封闭起来。现在的持有期模式，更加灵活，按照投资者的申购确认时间来算锁定期，不同投资者不一样，投资者持有满锁定期后随时可以赎回，不像定开式必须得等到开放期。

虽然投资者申赎变灵活了，但是对于基金整体运作而言，依旧保留部分份额受限开放，规模相对稳定可预期，基金经理的操作空间依旧较大，比起普通开放式基金，投资管理上流动性风险等要小一些，有利于基金经理灵活操作，进而有助于提升产品的收益率。

总的来说，持有期债基对于投资者而言，期限能接受，能避免冲动操作，收益或许更高一点；对于管理人而言，规模相对稳定，便于管理，也有机会做出更好的业绩。

持有期债基，更好地平衡了收益和灵活性，给各方都带来了更好的体验，加上近年来债券基金表现不错，还有部分人有低风险产品的资产配置需求，成为很多人的理财新选择也就是自然而然的事情了。

实力再出“基”

国泰基金顺势推出了新的持有期债基——国泰利恒30天持有期债券（020399），这同时是国泰闲钱管家系列产品中第4只持有期债基，第2只30天持有期债基。

国泰闲钱管家系列产品由国泰基金现金管理小组打造。这个团队是柠檬君一直比较认可的一个团队，具有鲜明的个性与特色。团队人数不多，但是战斗力比较强，统一策略、独立管理的模式，各自发挥所长。系列产品中不乏业绩较为出众的产品：

比如说团队的代表作——（006598），我们可以一起看看国泰利享中短债各阶段业绩及最大回撤表现：

数据来源：Wind，2023年12月31日；同类排名来自短债债券型。同类平均根据Wind二级分类短期纯债型基金算数平均统计，下同

代表作中长期业绩稳健，收益表现较好的同时，在回撤控制上较为突出，最大回撤显著低于平均水平，历经债市大幅震荡，体现出较强的回撤控制能力。同时获得、的三年期五星评级。（数据来源：海通证券、银河证券，2023年12月31日）

成立于2021年6月的持有期短债近两年收益率6.35%，排名同类前20%，近一年最大回撤-0.06%，同样显著低于同类平均。

在现金管理小组背后则是固收部、公司文化的助力。国泰基金是重视中长期和尊重个体的。固收部门在2020年重构的时候，从外部引入了大量人才，也做了架构改革，将固收研究放到公司的研究部，独立于固收部门，让固收研究员在信用风险甄别上更有分量。偏重中长期的考核机制，也给予基金经理更多的空间，不去赛跑而是长跑。

产品良好的业绩表现，也使得产品得到越来越多的认可，截至2023年末，国泰旗下闲钱管家系列共计6只短债基金，规模合计368亿元，在全市场122家公司中排名第8；2023全年规模增长约182亿元，在上述公司中排第4。在规模大幅增长后，国泰闲钱管家系列也迎来产品线的扩充——国泰利恒30天持有期债券（020399）。

一脉相承

国泰利恒30天持有期债券（020399）作为系列新品，在投资策略、目标上是一脉相承的。拟任基金经理是国泰基金现金管理小组核心成员丁士恒，债券交易员出身，具备丰富的债券交易及投资研究经验，对于流动性和债市的变化敏感。

国泰利恒30天持有期债券在投向上明确不投资股票和可转债，采取短久期策略，聚焦高评级信用债，兼顾流动性、安全性和收益性。还是争取打造低波动、低回撤的产品。

与大多数同类型产品相比，国泰闲钱管家系列产品更注重风险的控制，尤其是信用风险的把控，所以从历史表现看，净值走势相对稳健，波动相对较小，给到投资者的持有体验还是比较好的。

当前低利率的环境下，短债、高评级信用债是债市风险收益比较高的一个投资方向，尤其对趋于稳健的投资者来说更是如此，因为再拉长久期、下沉信用带来的收益提升相对较少，波动率提升较快。30天持有期，兼顾灵活性和收益性，也是个不错的产品设计。

感兴趣的投资者可以多加关注，原计划于3月8日结束募集的国泰利恒30天持有期债券（020399）2月27日（本周二）就要提前结束募集。

@今日话题 $国泰利恒30天持有债券A(F020399)$ $国泰利恒30天持有债券C(F020400)$

注：国泰基金管理短债产品自2019年至2023年业绩及业绩基准业绩如下：A(成立日期2018/12/03，业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后)，陶然自2020/07/07管理至今，丁士恒自2020/05/15管理至今)：3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.59%；A(成立日期2021/06/22,业绩比较基准为100%*中债综合财富(1年以下)指数收益率，陶然自2021/06/22管理至今)：2.20%/1.38%，2.70%/2.34%，3.55%/2.63%；A(成立日期2021/08/31，业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后)，陶然自2021/08/31管理至今)：1.45%/0.97%，3.00%/2.48%，4.03%/2.59%；（成立日期2022/12/09，业绩比较基准为90%*中债-综合财富(1年以下)指数收益率+10%*一年期定期存款基准利率(税后)，陈育洁自2022/12/09管理至今，丁士恒自2022/12/09管理至今）：0.23%/0.17%，3.73%/2.52%；国泰利安A (成立日期2022/12/05，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%，陶然自2022/12/05管理至今)：0.37%/0.23%，3.36%/2.59%；国泰利盈 A(成立日期2022/11/22，业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，陶然自2022/11/22管理至今)：0.32%/0.26%，3.56%/2.59%；数据来源：产品定期报告；数据截至2023/12/31。

风险提示：文中提及产品由国泰基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。提及产品为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件，根据个人风险承受能力选择合适的产品。基金有风险，投资须谨慎。