【隔夜 LME 铜震荡走高，价格上涨 1.98%至 9852 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 1.44%至 80230 元/吨】
隔夜 LME 铜震荡走高，价格上涨 1.98%至 9852 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 1.44%至 80230 元/吨。宏观方面，美国 6 月 ADP 就业人数增长 15 万人，低于预期值 16.5 万人和前值 15.2 万，这是 ADP 就业连续第三个月下降，表明就业市场出现降温。美国 6 月 ISM 服务业 PMI 为 48.8，大幅不及预期的 52.6，5 月为 53.8，新订、价格指数及就业指数均表现不理想，成为经济降温的佐证。最新的美联储会议纪要显示，等待更多信息获得降息信心，但绝大多数官员认为经济逐渐降温。国内方面，关注 7 月中旬会议政策，市场或有一定稳增长预期。基本面方面，铜价近期表现偏强，但下游采购情绪依然谨慎，未出现集中补库现象，社会库存去化受阻，SMM 全国主流地区铜库存周一统计环比上周四增加 0.81 万吨至 40.72 万吨。近期美国糟糕的经济和就业数据表现，美联储 9 月开启降息成为可能，市场已开始进行押注，且降息次数预期也有所升温，国内稳增长预期也在升温，宏观偏暖氛围下风险偏好再度走高，欧美股市看涨势头不变，美元指数高位走弱，并带动铜价回暖。不过需要注意的是，国内铜价再破 8 万元/吨关口，下游采购势必会再次收紧，预期与现实的分歧或再次拉开，或制约着铜价上行空间。
【隔夜 LME 镍涨 2.14%，沪镍涨 0.76%】
隔夜 LME 镍涨 2.14%，沪镍涨 0.76%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加 492 吨至 95994 吨，昨日国内 SHFE 仓单减少 102 吨至 19497 吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌 50 元/吨至-200 元/吨。不锈钢方面，全国主流市场不锈钢 89 仓库口径社会总库存 108.71 万吨，周环比下降 4.13%，市场刚需采购为主，7 月预计生产端有所放缓，而目前不锈钢面临着成本和需求矛盾，原材料上的扰动对不锈钢形成阶段性弱支撑，而需求上拖累明显，库存水平处于同比往年水平之上。新能源产业链方面，需求端 7 月三元排产环比或有增加，成本端支撑较强。矿端偏紧或成为短期强支撑，需求疲软但或相对改善，情绪共振短期价格仍震荡偏强。
【隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜 AO2407 收于 3892 元/吨，涨幅 0.52%】
隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜 AO2407 收于 3892 元/吨，涨幅 0.52%，持仓增仓 1789 手至 5.1 万手。沪铝震荡偏强，隔夜 AL2407 收于 20475 元/吨，涨幅 0.22%。持仓增仓 1112 手至 18.22 万手。现货方面，SMM 氧化铝综合价格回调至 3903 元/吨。铝锭现货贴水收至 60 元/吨，佛山 A00 报价跌至 20100 元/吨，对无锡 A00 报贴水 200 元/吨，下游铝棒加工费临沂河南无锡持稳，新疆广东下调 30 元/吨，包头南昌上调 10-30 元/吨，铝杆 1A60 持稳，6/8 系加工费上调 67 元/吨；铝合金 ADC12 及 A380 持稳，A356 及 ZLD102/104 上调 100 元/吨。几内亚进入雨季，海矿紧张格局在近期进口矿上涨中显现，多地氧化铝厂出现不同程度检修，内矿宽松预期仍未兑现，短期氧化铝仍维持高位。随着电解铝价格回撤、下游阶段补库带动铝锭社库去化，但最新地产数据和工业型材订单量均有下滑，淡季效应渐强、基本面仍有向下驱动。但注意到现阶段宏观上不确定因素较多，叠加氧化铝给予较强成本支撑，预计铝价短期下调概率不大。
【沪锡主力涨 0.84%，报 275800 元/吨】
沪锡主力涨 0.84%，报 275800 元/吨，锡期货仓单 14800 吨，较前一日减少 115 吨。LME 锡涨 1.26%，报 33300 美元/吨，锡库存 4575 吨，减少 150 吨。现货市场，对 2408，云锡升水 0-200 元/吨，云字贴水 200-400 元/吨，小牌贴水 500 元/吨。价差方面，08-09 价差-570 元/吨，09-10 价差-470 元/吨，沪伦比 8.28。7/3 印尼 JFX 成交量 265 吨，7/2 印尼 ICDX 成交量 75 吨，7 月两大交易所累计成交量 665 吨。锡的矛盾在近半年都没有特别大的变化，仍然是佤邦停产与印尼减产的问题。但在有色大部分供应都有问题，且短期难以解决的背景下，需求的强弱将更加重要。操作上，在佤邦停工下，维持逢低多配，但破前高需要更强利好。
【沪锌主力涨 0.73%，报 24690 元/吨】
沪锌主力涨 0.73%，报 24690 元/吨，锌期货仓单 80069 吨，较前一日减少 498 吨。LME 锌涨 2.19%，报 2983.0 美元/吨，锌库存 259025 吨，减少 750 吨。现货市场，上海 0#锌对 2408 合约贴水 90-100 元/吨，对均价贴水 0-5 元/吨；广东 0#锌对沪锌 2408 合约贴水 105-110 元/吨，粤市较沪市升水 0 元/吨；天津 0#锌对 2407 合约报贴水 0-50 元/吨附近，津市较沪市升水 10 元/吨。现货市场报价近两周几无变化，下游接货意愿较差，市场成交低迷。价差方面，08-09 价差-35 元/吨，09-10 价差+25 元/吨，沪伦比 8.28。国内库存重回累库，现货成交连续两周偏弱，需求短期无好转迹象，即使冶炼产量减量扩大，但供应缺口可由库存或进口调节。价格单边趋势性不强，比价向上概率较大，内外反套仍可继续持有。
【3 日工业硅震荡偏强，主力 2409 收于 11490 元/吨，日内涨幅 0.17%】
3 日工业硅震荡偏强，主力 2409 收于 11490 元/吨，日内涨幅 0.17%，持仓减仓 1836 手至 22.5 万手。现货继续企稳，百川参考价 13957 元/吨，较上一交易日下跌 45 元/吨。其中#553 各地价格区间回落至 12000-12900 元/吨，#421 价格区间回落至 13150-13950 元/吨。最低交割品为#421 价格降至 11550 元/吨，现货升水收至 210 元/吨。丰水季叠加淡季周期，电价下调后西南复产规模和下游主消费晶硅板块停产规模双双扩大，下游新单签订量走弱，继续压制采购意向减弱。当前供需错配压力凸显，上下游僵持博弈，硅厂仍在积极与期现贸易商签单以消化库存压力，预计期现分歧、硅价持续走低，仍需关注西南复产进度以及晶硅停产规模。
【昨日碳酸锂期货 2411 合约跌 0.32%至 94550 元/吨】
昨日碳酸锂期货 2411 合约跌 0.32%至 94550 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂下跌 250 元/吨至 9.05 万元/吨，工业级碳酸锂下跌 300 元/吨至 8.56 万元/吨，电池级氢氧化锂平均价维持 8.27 万元/吨，基差-4100 元/吨。仓单方面，昨日仓单增加 218 吨至 28703 吨。供应端，国内碳酸锂产量环比小幅增加，前期进口锂矿、锂盐体量较大，叠加高库存的背景下，供应整体宽松。后续，仓单注销预计也仍将对市场流通货量产生一定压力。然而，随着价格快速下跌，矿价的滞后叠加海运成本上调使得外采成本增加，导致海外矿资源和锂盐出口至中国有所放缓；同时，国内一体化生产企业也或将出现减产/检修意愿。需求端进入季节性淡季，但正极厂 7 月初步排产环比或有增加，然而在目前客供比例较高的背景下，下游主动采购需求较低。上周库存环比增加 3.9%至 10.69 万吨，其中下游增加 4.5%至 2.58 万吨，其他缓解增加 6.1%至 2.77 万吨，冶炼厂环比增加 2.4%至 5.34 万吨，结构上库存自上向下移动。基本面上，供应过剩压力不改，截止目前整体的边际减量仍较低，7 月初步排产环比或有增加，叠加前期跌幅较大，短期价格支撑偏强，关注下游采购情况。
