布局“跨年”行情，这里没玄学，全是真材实料

一跨入12月份，就临近年底了，老股民们就会期待一波“跨年”行情。即使在熊市期间，也常常在这个时候有一波上涨，何况“9·24”已经吹响牛市号角了呢？ 何为“跨年行情” …… 所谓“跨年行情”一般指前一年末、下一年初，市场出现一波上涨的行情，也有“春季躁动”等说法。“跨年行情”啥时候启动并不固定，有的年份会在12月开始，延续到下一年年初。有时候则在次年1月或2月开始。 当然，这种日历效应式的行情也不是必然每年都会发生，只是个大概率的市场现象。统计发现，最近10年，A股共出现了6次“跨年行情”。 近一段时期市场人气高涨，有了明显的赚钱效应，各种“小作文”满天飞，关于股市玄学的也很多：有一天是董事长属蛇的股票都涨停；还有一天是上市公司代码尾号是00、11、22、33等重叠数字的都涨停。其实，这是一种典型的幸存者偏差，就是在已经确定性的一堆结果中统计所谓“规律”，那很容易有惊人的发现。 “跨年行情”有道理 …… 然而，“跨年行情”的发生的确有一定的原因。 首先，是市场对政策面的期待。按惯例，每年12月中旬左右将召开12月中央政治局会议、中央经济工作会议等重要会议，分析研究下一年的经济工作。所以，临近年底，市场自然就进入政策博弈期。 今年也一样，最近这一两周时间内，将召开中央政治局会议和中央经济工作会议，为2025年全年的经济增长目标和方向进行定调。在这些重要会议上，市场普遍关注前期披露的增量政策如何落实、资金规模是否扩大、是否还有超预期的新政策等问题。此外，明年三月还将召开全国两会，也将释放重要的经济信号。所以，在政策密集披露期，市场也会随之活跃。 第二，临近业绩披露期。四季度一结束，四季度业绩快报就会相继出炉。市场资金可能在年底抢先布局业绩改善确定性高的行业，以及明年高景气行业，推动相关板块估值上行。 其中，券商以及房地产板块，受到政策利好影响较大，预计今年四季度业绩同比会有明显增长。消费电子、半导体等高科技板块处于行业景气上升周期，相信四季报以及年报业绩都会表现不俗。当前化债政策逐步落地，将推动金融、央国企、建筑、环保等相关板块的价值重估，尤其是“破净股”有可能再次成为市场热点。 第三，资金宽裕。年末岁初这一时期，市场资金一般都比较宽裕。个人投资者有奖金收入，企业有销售回款。更重要的是，12月份跨年、跨季、跨月末，资金端有多重需求，央行也往往在此时加大公开市场操作，释放流动性。 此外，与国际上的主要经济体相比，我国在降准方面仍有较大的操作空间。而今年9月，人民银行行长潘功胜表态，更是为年底降准增添了更多的可能性。他明确表示，在今年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25—0.5个百分点。因此，不少机构预测，在今年12月份至明年年初阶段，存在降准的可能性。 “春季躁动”或超预期 …… 11月30日，国家统计局发布最新一期中国采购经理指数运行情况，11月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月上升0.2个百分点。截至目前，PMI指数已经连续3个月呈现回升态势，且连续2个月位于荣枯线以上，好于市场预期。在构成方面，新订单指数显著提高，至50.8%，预示着后续生产有望获得持续性的扩张。 无论PMI指数还是新订单指数，都属于“前瞻性”的指数，可以提前监测到经济的微妙变化。这两个指数持续改善，表明国内经济景气度修复速度逐步加快。 因此，机构普遍看好今年在牛市背景下的“跨年行情”。国金证券认为，“春季躁动”有望提前开启，上涨斜率有望超市场预期。 国金证券指出，短期市场调整的原因是情绪主导的影响，考虑到美国对华加增关税的担忧已逐步消化；且事实上美国对华加增关税更多偏向于中长期影响，而最终切实落地的关税加增水平或远低于市场预期，因此料情绪面负面影响或告一段落。未来将重新回到市场“反弹”的逻辑，更多是地方政府、企业及居民部门的现金流改善及其相关的资产负债表修复，基本面向上支撑A股市场上涨。 参考2013年第三季度和2019年第一季度，凡是刺激政策作用于居民、企业“负债端”，带来经济基本面修复的周期约4个月，故预计本轮“反弹”大概率没有结束，或将至少延续至明年2月。另外，大股东回购及金融机构互换便利的3000亿元与5000亿元额度有望随市场回暖加速进场，预计本次“春季躁动”行情上涨斜率或更加凌厉、陡峭。